常胜策略 “两个汇源”正面对垒！汇源重整真的黄了吗？

在一番激烈的诉讼和隔空交锋后，被外界认为已经“彻底黄了”的汇源重整案似乎又有新转机。

近日，文盛资产控制的北京汇源食品饮料有限公司（下称北京汇源）紧锣密鼓地向外宣传文盛版汇源果汁产品，“加多宝和王老吉”的故事似乎又要重演。

但正面针锋相对背后，原本阻挡汇源果汁重组案的关键一环——粤民投和文盛资产的合作却有了新变化，不过情况远比当初复杂得多。

正面商战

进入2026年1月以来，一向不发声的北京汇源突然接连通过公众号发布声明，一边向全球食品行业招募合作伙伴，一边宣布将另起炉灶代工生产汇源果汁产品。1月21日，北京汇源发文公布了文盛版汇源果汁的包装外图，并指汇源集团生产的老版包装为官方未授权产品。当天，北京汇源还公布了冠县汇源农业发展有限公司、华洋饮品(遂平)有限公司和滁州华冠饮料有限公司三家代工商，大有彻底取代汇源集团的势头。

作为回应，汇源集团先是在2025年末，起诉文盛资产“根本违约”，同时向北京市第三中级人民法院提起诉讼并申请财产保全，进而在1月8日宣布将重新接管汇源品牌。

虽然文盛资产和汇源集团的商战有快速升级的迹象，但在市场上却还看不到文盛版汇源果汁的踪影。

记者在北京汇源官网看到，招商工作已经开启，将全国市场分成13个大区。但记者从招商人员处了解到，部分区域已经完成了招商工作，比如山东某市已经完成了3个经销商的布局，“已经招满”，首批上市的主要是百分百的纯果汁系列和2.5升的果益多果汁系列产品。

但记者从即时零售平台等渠道还没有看到当地有文盛版汇源果汁在销售。

在北京汇源所在地北京市场，记者近日走访部分超市、小卖部、便利店均未看到文盛版汇源果汁在售。海淀区一家超市发超市工作人员告诉记者，整个超市目前只有两盒汇源果汁（汇源集团版），其多次向总部申请发货，但不知道为什么一直没有到货。记者在多个电商平台看到，多个平台销售的汇源果汁，都是汇源集团旗下产品。

有汇源集团旗下经销商告诉第一财经记者，自己也并没有看到文盛版汇源果汁产品，不过汇源集团也采取了应对措施，由于文盛版汇源果汁是代工生产，规模不大，产品成本较高，汇源集团依托自己的产业链优势，压低市场价格，向文盛资产及其经销商施压，挤压其市场盈利和代理动力。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，汇源是高浓度果汁目前国内市场最大的品牌，就算在公司发生巨大变故的情况下，每年仍能维持近30亿的营收，可以看到品牌力和渠道力很强。文盛资产虽然掌控汇源品牌，代工企业也不难找，但产品口味、成本控制、经销商招募都并非易事，特别是汇源集团具有产业链和原有渠道优势，文盛资产强行推进还有可能会导致市场混乱，因此其前景并不乐观。

重组进展

虽然汇源重组停滞，果汁市场火药味渐浓，但文盛资产似乎并不想从汇源的重组操盘手变成果汁操盘手。

企查查数据显示，2025年12月29日，北京汇源的大股东诸暨文盛汇自有资金投资有限公司（下称“诸暨文盛汇”）的股权悄然发生变化，粤民投系多家公司成为诸暨文盛汇的新股东，总持股比例约为13.7%。

而粤民投也正是此前卡住汇源重整案的那块骨头。根据重整方案，文盛资产找来国中水务（600187.SH）合作方，国中水务通过收购上海邕睿企业管理合伙企业（下称“上海邕睿”）持有的诸暨市文盛汇股份，实现对北京汇源的间接控股。但原定2024年完成的控股收购迟迟未能推进，原因就是上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%的股权被粤民投申请冻结。据当时国中水务工作人员透露，粤民投与文盛资产之间存在纠纷，导致诉讼。

根据重整计划，文盛资产应向北京汇源增资16亿元，分3年投资，分别为7.5亿元、3.8亿元、4.7亿元，据汇源集团公告，最终只有首期7.5亿元到位。

公开资料显示，国中水务此前已支付9.3亿元获取了诸暨文盛汇36.5%的股权，若按终止前的计划，国中水务将继续并购诸暨文盛汇股权，最终持股比例不低于51%。以此前综合收购成本计算，国中水务还需至少为剩余的14.5%股权支付约3.7亿元，该数字与文盛资产计划中的第二笔增资额（3.8亿元）相近。

粤民投的官司不仅导致国中水务收购终止，还引发了一系列连锁反应，最终使文盛资产与北京汇源的矛盾公开化。

近日记者以投资人身份对此事询问国中水务，相关工作人员表示，目前尚不清楚粤民投和文盛资产的诉讼是否和解，公司对北京汇源的收购一事处于终止状态，因此并不关心其进展，而对于未来是否会重启收购汇源果汁一事，目前暂无消息。

而且企查查数据显示，在2025年12月29日，诸暨文盛汇又新增了两条股权冻结信息，深圳市福田区人民法院对上海邕睿持有的6.2亿元诸暨文盛汇股权进行了冻结，但并未公布涉案方。此前粤民投也是通过同一法院冻结了诸暨文盛汇的股权，目前尚不清楚两者之间是否有联系。

记者了解到，如果粤民投诉讼问题最终得解，局面也比当初复杂得多。目前汇源集团还申请冻结了诸暨文盛汇持有北京汇源60%的股份。在业内看来，北京汇源大张旗鼓地寻找代工商、重新招商，也不排除是“造势”，为后续的谈判争取主动权，毕竟两个汇源打擂台也不是汇源集团希望看到的局面。

在此前汇源集团发布的声明中，曾提及待上海文盛全面履行《重整投资协议》并经北京市第一中级人民法院确认后，汇源集团才会把管理权交还届时新任的北京汇源管理层。

但在经历了这一轮风波之后，国中水务还愿不愿意继续收购北京汇源还是未知数。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，此前双方的争斗目的都是保护自身利益，如今再斗下去并不符合双方的利益。在汇源果汁重整案中，商业利益最大化是各方的诉求，如果能够对上市公司及大股东有益，交易还是有可能完成。

记者从汇源集团了解到，目前文盛资产方面还没有与汇源集团主动接洽，后续还有待进一步观望。

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